尽管上升五浪下跌三浪构成了波浪理论的基本形态单位，但上升浪与下跌浪却不是对波浪的最本质的提法。本质的提法应该是进攻浪与调整浪。比如在下跌的主要趋势下，进攻浪就是下跌浪，而下跌浪是五浪。可在上升的大趋势下，下跌的子浪是调整浪，调整浪则是三浪结构。

判断进攻浪与调整浪的方法很简单，看它与上一级别的波浪的方向是否一致就足够了。

下面我以一个上升的5浪和下跌的3浪为例子，讲解每一个浪的大概的性质与特点。

首先是进攻浪中的5个浪。

1浪：处于市场底部，表面上往往与熊市里的反弹相似，一浪在上升五浪中，可能是最小的一个浪，但有时也很大，具有爆发性，在主要的底部形态中尤其如此。

2浪：是一浪的回撤，因为此时熊气尚未散尽，回撤的幅度通常比较大，有时几乎吞噬掉全部的上涨，但因为一个全新的行情已经开始，所以股价将在一浪起点的上方企稳。

3浪：也称主升浪，最具爆发力的上涨再次发生，走势极为活跃，突破跳空，成交量剧增，伴以铺天盖地的利好传言，第三浪的上升是最为健康的一浪，充足的进场资金，投资者良好的心态，只是市场一片沸腾，却无恐惧之心。

4浪：往往是比较复杂的一浪，波浪理论的交替规则告诉我们，第四浪与第二浪经常有互补现象，一个简单则另一个就复杂，波浪理论的另一个法则，4浪不能与1浪重叠，也使得判断此浪有规律可循。

5浪：市场上升的顶部，常常有一种今朝有酒今朝醉的欢乐气氛，但已有大批三浪中的主力股票滞涨，尽管鸡飞狗跳，但市场总体上升乏力，投资者恐惧风险，却又不忍心离场，心态矛盾。

其次是调整浪中的3个浪。

A浪：此时的投资者多心存侥幸，以为这只是一个回调而已。A浪的深度通常都不大。

B浪：叫人上当的把戏，是多头陷阱，是投资者的投机者的天堂，也是小户投资人心态上的放纵，要不就是僵化、不知变通的自满。这是布雷彻特说的话。此时很多人以为市场又该反转了，但只要涨到重要的压力区域就调转回头。

C浪：是极具破坏性和杀伤力的一浪，噩梦般的经历。投资者看不到底，看不到股票的价值，唯愿贱卖出局。

艾略特和他的追随者们，把波浪理论描述成为一个无所不包，完美全能的投资哲学。他们认为，即使是几分钟的小的波动也能够被归为波浪的体系中，这就使得数浪的工作变成了一个近乎玄学的技术分析方法。这种哲学的指导下，除非你是一个数浪大师，你就很容易犯错误，并且偏执的坚持自己的错误，误入歧途。真正的波浪大师又能如何呢？我们知道，就连布雷彻特，在道琼斯指数两三千点的时候，就预言过世界将进入千年的黑暗状态。所以，尽管波浪理论有非常精妙的规则和方法，我在这里也不想给大家讲了，因为那样会误入歧途。

了解波浪理论，知道一个波浪循环中的八个浪的基本的特征和规则、了解进攻浪与调整浪的区别就足够了。

还是以上证指数为例，我们来看看20多年来市场走出了一个什么样的波浪。不得不说，近30年的走势中，上世纪90年代是市场一个非常健康的大牛市阶段。1994年市场大幅反弹后，指数离开了300多点的低位，在500多点到900多点之间形成了一个宽幅震荡的区间。1996年到1997年行情持续了一年有余。接下来是两年多的平台期。在1999年随着海外新经济浪潮的裹挟，指数快速上升，攻破了2200多点。这一跨度近五年的大牛市，有着非常明显的五浪结构。

但是，假如你身处其中，你是很难看出这五浪结构的。其实也是没有必要数浪的。当一个波浪没有完全成型时，盲目数浪，只会使自己产生先入为主的成见。而到了行情的尾段，浪型基本显示出来后，数浪成功的概率就会大得多，所以当行情进展到一定阶段，我们坐享趋势带来的胜利果实后再数浪，方不负波浪理论创始人的一片苦心。

2015年到2017年的大行情中，指数从998点涨到6124点，行情波澜壮阔之极，仔细观察其波浪的结构，可以分出大概11个子浪。这正符合波浪理论的进攻浪延伸的特点。当然，我们也可以把第一浪第二浪，第四浪和第五浪分别区分开来，把第三浪，也就是爆发式的主攻浪单独数出来。如果人气足够，资金充盈，波浪会不断的延伸下去，自我实现。但波浪会在什么时候结束呢？显然也是在趋势完结的时候结束。因为涨得太高，价格过虚，市场的下跌也是以进攻浪的形式实现的，从结构看，是九个子浪。而从6124之后，市场无疑经历的是一个ABC三大浪的调整。

2014年到2015年的，改革牛的大行情中，我们仍看到了完整的五浪上升结构，随后市场调整，现在又进入了一个底部酝酿状态，这个时候再数浪，其实是非常困难的。反观近30年的走势，数浪的意义似乎就是在那些大行情的，浪型已经比较明确的市场行情尾部。高处它能帮助你避免接最后一棒。到了低处，则告诉你什么时候值得进场了。其余的，真没必要在波浪细节上深究。

其实在很多情况下，数浪并无意义，波浪理论只针对指数，而非个股，说明它是对大众行为的解释，如果参与的人群不够广泛，市场能够被个人或机构的意志左右走势，就可能不遵守波浪规则，如果有这样一个大众行为的前提，很多情形我以为是可以把数浪排除在外的。比如天灾人祸。道氏理论认为，这类突发事件，也在趋势之内，是因为市场价格变动消化了事变，但若以大众行为视之，凡是改变了群众原来的行为方式的事件，都如同在市场上出现了一个与大众作对的超级大户，所以，天灾人祸必须区别对待。

再比如重大的，不近情理的政策。过去市场上经常出现那些令投资者毫无心理准备的政策，如关闭国债期货，又比如三大救市政策。如今这样突兀的政策比较少了。

尽管波浪理论给出了多种调整的浪型，但在应用中时常给人以大浪将至的联想，而且，调整浪对投资者的指导意义也不大，此时，可数可不数。本人甚至认为，现在中国股市还不具备大范围内数浪的基础，波浪理论动辄一个浪贯穿几十年。而中国股市30年还不到。道琼斯指数有一百多年的历史，美国股市的交易数据加起来超过了200多年，在其中比较容易找出规律，中国股市在历史数据上差得太多了。

今天的信就写到这里，谢谢大家。