同学们，大家好！

今天我们先暂时从这些稍微枯燥的财务指标中跳出来，讲一讲增长的话题。增长绕不开新兴市场、新兴产业，我们就从这里讲起。

我们可以把人类的财富想象成一张大饼，这张大饼随着人类的劳作积累和创造而不断长大。成长的过程中，新的行当产生了，这是一种新生的力量，他成长的速度比老行当要快，起初虽然很弱小，但最终能够在大饼中占有非常重要的位置。这一过程中，老行当也不是不增长，但他的速度慢，虽然绝对面积大了，但相对面积小了，就显得不那么重要了。

人类最早的行当是什么呢，应该是渔猎或者是随后产生的农业。如今农业作为一个很重要的行业还是存在的，可在美国，百分之一的农业人口就能够养活剩下所有的人了。我国农业占到GDP的份额是多少呢？改革开放之初，农业也就是第一产业，还占到GDP的30%，现在还不到10%了。

农业之后工业革命发生了。每一个行业的出现都会给世界贡献一个财富传奇，如钢铁大王卡内基，石油大王洛克菲勒，铁路大亨范德比尔特，汽车大王福特。不过，一旦铁路铺满了国土，人均钢铁占有量达到了一定水平，这个行业就饱和了，也就是说没有发展的空间了。但这并不意味着这些行当从此消失，他们和农业一样，还继续存在的，维持着这个地球上旧有设施的更新换代和维护。当然，他们也只能被称作传统行业或者夕阳产业了。

最近的新兴行业是什么的？美国的经济趋势基金会的会长杰雷米·里夫金(Jeremy Rifkin)写了一本书《第三次工业革命——横向电能如何转变能源、经济和世界》，他认为，史上重要的经济革命的发生，总是伴随着新通信技术和新能源系统的出现而同时出现。在前两次工业革命中，印刷技术与蒸汽机的结合、电信技术与内燃机的结合，都为这一观点提供了证据。而互联网技术与可再生能源的融合，将为他所定义的“第三次工业革命”奠定一个坚实的基础。

那么，可再生能源投资领域出现了什么样的投资机会呢？我联想到近年来风电行业的一件大事情，这是华锐风电的上市。故事的焦点是华锐风电的创始人尉文渊，他曾经是上海证券交易所的总经理，是中国证券市场的开拓者之一。可因为1995年著名的国债期货爆仓“327事件”下台了，又经过十余年的卧薪尝胆，他创立了全国最大的风机生产企业。这家企业上市的时候，挟新能源概念可谓风光无限，可现在股价只有一元多，还被戴上了st的帽子。这几年国内到处都在建设风电场，可发出电来送不上电网，弃风非常普遍。现在风电被证明是一个巨大的泡沫。为什么会这样呢，因为风不是随时随地都会有的，人类做不了老天爷的主。而我们终端的电力用户却需要稳定的电压，所以还是火电、水电和核电，这些能够恒久地产生电力的发电设施更为可靠。

但新能源行业也的确造就出了很多大牛股，比如制造锂电池的企业，以及制备锂电池的所需矿产资源的拥有者。随便看一下近年来的股票行情，天齐锂业、赣锋锂业等凡是名字带有锂字的都是大牛股，从里夫金那本书在出版的2011年到现在这些股票涨幅都不止10倍。这本《第三次工业革命:新经济模式如何改变世界》2011年一出版就荣登《纽约时报》畅销书榜，次年引入中国也引发多方的关注与讨论，如果那个时候你意识到了锂电行业将发生的翻天覆地的变化，也就会抓住这个即将崛起的朝阳产业。

一次产业革命带给投资者多重的投资机会。还是以电池产业为例子，电池技术又有多方的探索，国内比亚迪一直宣传在磷酸铁锂电池上有独特的技术，能造出又便宜寿命又长的铁电池，所以启初中国人关注点都在日益稀缺、供不应求的锂矿上。可随着国家不断提高电动车补贴政策的标准，续航短的磷酸铁锂电池的弱点暴露出来，越来越多的汽车厂家选用了储电能力更强的三元锂电池，而钴这种金属是三元材料锂电池中必不可少的阳极材料。

在投资者意识到这个问题前，钴的价格持续的低迷，可受益于三元锂电池，还有高端制造 业的硬质合金等的需求放量，钴金属的供需拐点一下子就来临了。

不要小看这里所说到的拐点的作用。如果供给大于需求，企业存货卖不出去压在手里，备受财务压力之下就会倾销抛售，这时候的企业财务状况表现在数字上就是一片黯淡，投资者也都避之不及，企业的股票价格只能是流血再流血。可一旦供不应求了，企业将在紧俏的市场面前变得惜售，待价而沽，紧俏的局面由此愈演愈烈，价格也会一涨再涨。尤其是，企业经营的很多成本是固定的，涨价带来的利润攀升因此具有了杠杆的意义，价格涨10%，利润就可能涨一倍。

于是我们看到了华友钴业和洛阳钼业等又一批大牛股的诞生。

说到新兴产业，记得前几年上交所曾设想推出一个战略新兴产业板，很多中概股从美国退市，打算在这个战略新兴产业板上市。该板开宗明义，针对的是新兴产业企业和创新型企业。但问题是，A股中已经有了创业板、中小板和主板，既有偏重大型国企的沪市，又有中小企业和民营为主的深市，上市资源形成了大致的分层次的资本框架。无论2004年创设的中小板还是2010年的创业板，针对的都是具有行业前景的朝阳企业，一个“新兴产业”的名头横空出世，和创业板立足于新兴产业的创设主旨如出一辙，无非是众多上市资源中又另起了一套炉灶。而以所谓“战略性新兴”冠名，本身有悖于企业发展的普通规律，设若十年二十年后，当新兴产业发展到夕阳阶段，难道上市公司就得集体转板？

这个战略新兴产业板最后不了了之。让投资者失去了一个按图索骥的去处。好在我们知道，美国有纳斯达克，那里多容纳新兴产业的创业公司，中国的创业板望文生义也应该如此。当然，所谓新兴产业，正如同我们前文提到的风电，会有很多坑，需要仔细甄别。

近来最具代表性的新兴产业当然得算互联网。这个我会单独写信的。

今天的信就写到这里，谢谢大家。