同学们，大家好。

讲过了反转形态，我们进入了突破后的趋势性上涨或下跌中。市场通常是如何实现单边的涨跌的呢？

我们不妨站在某个市场操纵者的角度，替他想一想，他会做出什么样的图形。这里我想起了汉能的例子，这只股票因为单边操纵的走势，受到了港交所的处罚，这是很典型的一个股价一路上涨不回头的例子。

汉能薄膜股价从2011年8月份到2015年的3月份期间，便从低点的0.150港元狂飙到9.07港元的历史最高点，在不到4年的时间里猛翻将近60倍。有市场分析人士指出，虽然汉能高调造富，但公司的基本面并不能支撑这个局面。

汉能是如何将股价稳健提升，又锁牢筹码，避免散户搅局的呢？这里还真挺有学问的。答案是神秘的“最后十分钟”。 在股票每天收市前的最后十分钟，是操纵股票者的最爱。在距离收市只有几分钟的时间段内，如果想拉升，只要用较少的资金买入，就可以将股价拉升到较大的幅度，卖家若想卖，除非准备了大笔筹码有备而来，通常在几分钟内难以另外调集股票抛售。汉能的股票，在长达半年多的时间内，一直发生这种“最后十分钟”的交易。股价步步升高，而只要股票价格涨了，投资者就会蜂拥而上，沉醉在一片疯狂和贪婪之中，而不会在意股价有多少泡沫。于是乎，汉能创始人李河君轻松地坐上了首富的宝座。

不过，因为操纵太过明显，港交所的稽查也很快到来，几分钟内，这幅完美的上升曲线立时破相，股价瞬间跌去了47%。

当然这只是一个反面的典型。实际上很多牛市都是因为尾盘投资者的涌入而节节高升的，行情太好，投资者担心第二天进场成本抬高，于是出现了尾市抢盘现象。

进入单边市场后，我们会发现自己面临的是比反转形态远为赏心悦目的图形。线条流畅、波折减少，K线图和连线图都显示出简洁的形态，有时还富有几何图形的美感。如果手里有这样的股票，不管是上升还是下跌，都会有非常简单的心态，要么快乐至极，要么恐惧得透不过气，总之，绝不是市场无趋势时或在顶部底部的那种磨人的走势。

究其原因，还是单边形态的功能决定的。我们可以设想，一个控制了战争局势的将军将如何摆布他的军队，是使阵形井然有序、显示出他治军有法呢还是放任部队的行动？古代，士兵作战都有不成文的规矩，攻陷城邦之后军队放假3日，允许士兵任意胡为。在没有更远大目标的时候，这是激发士兵们奋勇作战的最有效的工具。 但是，在没有彻底摧垮敌人的战争机器之前，没有一个将军敢于过早地宣泄狂欢的情绪。得势一方若想把胜利保持下去，必须遵守稳扎稳打的战略。这可不是随便说说的，李自成的农民起义军就因为过早忘形而断送了汉人的江山。

不能在不恰当的时候忘“形”，失态会断送一段美满的人生前程，可见“形”是很重要的。在股票的走势中尤其如此，比如股价好好地上涨，可已经涨到使一小部分投资者害怕的程度，如果突然出现了大笔抛单，而这笔抛售未得到控盘者的及时制止、补漏，市场接下来会怎么样呢？所谓千里之堤，毁于蚁穴。走势上一个回档很 可能演化成大反转的前奏，控盘者当然会小心维护图形的形态，使之为自己的战略目的服务。

人气也是构成此类图形走势的重要因素，当人气充盈，士气高昂时，我们在走势图上看到的应该是一幅万马奔腾的动人图景。若到了大势已去，全军覆没的场景也在急速毫无抵抗的走势中显示出来。所有这些变化都将是激烈的，没有争论不休的局面，更少观望和犹豫。当然，一旦这样的群众情绪发泄完毕，行情也将结束。

单边形态包括急升与急跌，价格变动突如其来，一气呵成。单边里还包括有控制的上升和下跌，诸如台阶式上升与下跌，通道式上升与下跌，缓坡式上升与下跌，究 其原因，这样的形态节约能量，能以较小的力量把现有趋势延续得更长。比如台阶式下跌，一段盘整后，只要主力以少许筹码把股价打下一个台阶，人气涣散的市场 就无法集结出反弹的多头力量。这样的下降就会近乎“无限期”地延续下去。

为了便于说明股市单边走势中的图形特点，这里再举一个大盘走势例子。因为是大盘走势，不存在个别投资者的操纵，主要反映的是宏观经济状况和投资者的情绪因素，即便如此，单边上涨在时间尺度上造成的投资者情绪和投资策略变动也是很值得我们琢磨的。在次贷危机后，美国股市启初的行情是大震荡，当动荡过后，2013到2015年，也就是牛市的中期，美股市场上曾流行一个神奇的投资策略。只要道琼斯或标准普尔500指数下跌了5%，交易员们就蜂拥买入，不久后一定会涨回来。这是华尔街最流行的、最容易交易策略。而且，两年多来屡试不爽。

此前，买跌可从来不是一个容易的策略。但从2012年6月的低点开始，却开始成了屡试不爽的交易策略。

因为5%策略太深入人心了，投资者越来越买不到5%的底部，他们于是在跌到4%的时候就买入，再后来这个买入点一步步上移，股市甚至变得缺乏波动性了。到了2016年，市场策略又发生了变化，那就是捂股不动的低波动策略。芝加哥商品交易所有一个波动指数（VIX）的交易，这通常被称为华尔街的恐惧指标，因为它对价格波动的保护需求进行了跟踪，可到了2016年年中和年底，该指标已经下降到历史最低水平，即使美股四大基准指数都不断创出历史高点。

以至于，美国股市2017年似乎只有两个特点。1，全年都在持续上涨；2，没有出现历史上的较大程度的波动。

转过年来，正如我们知道的，美股牛市的神话打破了。一个如此完美的牛市图形一下子破了相。

今天的信就写到这里，谢谢大家。

2018年5月11日