同学：

你好。

前边一封信我的结论是买基金胜过买股票。可提起基金，很多人是抵触的，觉得上来就要填写一份《风险告知书》，颇没有安全感。没有安全感的更直白的原因，大家酒柜里有茅台酒会觉得茅台酒厂是实体企业，储存股权和储存一箱子陈年老酒一样踏实。可网上买了基金，甚至只知道基金管理人的名字，太虚了，心理没底。最“小白”的担心是：基金经理会不会卷了钱跑路？

股票背后是一家实体公司，股权是实实在在的。基金是否如此呢，其实是一样的，你买股票资金是由银行托管的，公募基金也一样，银行作为特殊参与人参与结算和交收，中国公募基金业在1998年起步，从未发生过系统性风险，更没有跑路风险这种最低级的风险。这就是所谓的“第三方存管”。过去，在证券交易活动中，投资者（即客户）的交易结算资金是由证券公司一家统一存管的。后来，证监会规定，客户的交易结算资金统一交由第三方存管机构存管。这里的第三方存管机构，目前是指具备第三方存管资格的商业银行。阳光私募的资金也是交由银行存管的，这从根本上杜绝了从业者携款跑路的道德风险。

但是如今混合型基金和股票型基金相加不下两千种，和A股的数量也差不了多少了，买基金该如何下手呢。难道我们只应该买ETF基金分享基金经理的平均绩效，分享经济发展的平均水平么？显然不是，正如基金也分为主动基金和被动投资的基金，我们只选择基金的时候也可以主动和被动。我的理解是，选基金的时候我们可以适当地参与一些ETF，但主要的精力还是应该放在主动基金上，毕竟我们都想战胜市场，获得更高的回报。

好了，该买什么基金呢？市面上流行的方法是看“4P”，四个英文字母的缩写，“Platform”是指公司综合平台状况，“People”是指投研团队，“Process”指公司的流程管理，“Performance”是指基金的绩效。

这当然是一个体力活，因为我们的目标是躺着赚钱，所以，我们只找最简单的办法。

最直观的办法是买最难买的。难买的基金是好基金，我这样说恐怕大家都没有异议。当年基金一哥王亚伟执掌的华夏大盘基金不到十年的时间净值增长了十余倍，开始参与的都赚了大钱。可他名声鹊起之后，这个基金就很难买到了。人家为了自己的声誉，宁肯不扩大规模以便于基金管理，排名比赚取管理费还重要，这时候基民只能仰望的份了。最近一段时间，一些“封转开”绩优基金热销，国庆节前，东方红睿丰封转开首日发行规模超百亿元，很快，在东方红睿玺募集，两分钟就卖了10亿，一上午卖了百亿，每个申购份额5万份，最后只配售得上6000份。所谓群众的眼睛是雪亮的，追逐明星基金经理的逻辑是无可挑剔的。当然，群众也有发昏的时候，不过那都是市场泡沫膨胀的时候，被一些新概念或新营销“套路”的时候，我记得2014到2015上半年年很多大数据基金推出的时候都是一票难求。

买基金，难买的基金买不到，但偶尔也有开放的窗口。如一个封闭期结束，基金重新开放。如股市处于低潮，连好基金也没人敢于持有了，这时候有幸加入一只好基金，真是可遇不可求的幸事。

既然是可遇不可求，平日里就想买到，退而求其次，买基金，还需发掘更普遍试用的方法，那就是人云亦云，人云亦云基本上没错。

股票不会存在好买不好买的问题，因为股票是市场定价，买的多了价格就会高，高价股自然就抑制了需求，所有股票价格是供需平衡的结果，高价格里包含着高风险和可能的高收益。基金就不同了，基金经理水平高，吸引了投资者追随，可除了封闭式基金可能在二级市场形成溢价，开放式基金永远是按照基金的净值来申购的。故而，好的基金很容易就形成这样一个特征：买的人多，基金规模也就大。这里，基金规模就如同我们购买商品形成的口碑，只不过这是一个更客观的、把口口相传的评价文字诉诸于数字的指标。

于是，根据基金规模排名，我们就大致知道了应该投资的方向。比如，去年规模上位列三甲的基金分别是易方达、博时和工银瑞信三家基金。除了规模，我们还应该参照一下基金发展的势头，看谁处于上升状态，谁的势头不那么好。结果就发现三甲中博时基金上升势头最健，易方达基金却有点停滞不前了。

其实前十几名基金规模差距并不大，对我们来说，选择的余地非常大。这个基金规模的榜单反而应该反着看，尽量避免买那些处于下降势头的，规模比较小的基金管理公司管理的基金产品。那些处于垫底的基金更不能碰，那些可是有“清盘”的危险。

第三，还是因为目标是“躺赚”，这里介绍的最有技术含量的办法同样也很简单很容易掌握，那就是买基金只买贵的，不买便宜的。今后我会给大家讲的一些技术分析的方法和原理。技术分析的第三条基础是：市场行为包容一切，通俗地解释是，技术分析者认为，任何可能影响股票市场价格的因素——基础的、政治的、心理的或其他——实际上都反映在其价格之中，而价格变化必定反映供求关系。“市场行为包容一切”是技术分析的基石，对技术分析者只研究价格变化就足够了，而不必研究造成价格变动的内在因素。

技术分析的原理同样也适用于基金。试想，基金的前三个P，基金公司的治理与传承、基金经理的分析能力与操作能力、基金公司的风控是否都表现在业绩上呢？当然，有些公司操作理念激进，涨时大涨跌时大跌，可是我们观察的指标可不是一年两年短期内的基金表现，而是三年五年乃至基金成立以来的表现，难道这个业绩还不足以反映了基金的能力？

自然，基金的分红会影响到它的价格，使得当我们观察基金的价格时会产生偏差，所有这里我说“只买贵的”的含义是：“只买收益率”高的。

事实也证明了基金规模和基金业绩存在的明显的正相关。比如10月30日,全球知名咨询机构韦莱韬悦(Willis Towers Watson)发布了“2016年全球500强基金公司调查结果”，其中共有19家内地基金公司入围全球500强。其中嘉实基金、华夏基金、建信基金分别以1362亿美元、1153亿美元和826亿美元的总资产规模,成为领跑中资公司的前三甲。大家不妨自己动手到基金排名网站上看看它们的业绩状况。我在天天基金网上看到的结果，三家基金公司的5年业绩都高于同类平均，更远高于它们业绩比较的基准沪深300指数。

同学们可以大家自己动手，去基金排名网站上去发掘。自己动手，乐趣无穷。

买基金的学问今天就讲到这里，下一封信我给大家更细致地讲解一下如何选基金。

祝好

邢海洋