同学们好，从今天起我们进入这个理财课程的一个新的阶段。我来给大家讲一讲股市给我们带来的回报是从哪里来的。

天文学上有一个比喻。如果把地球的年龄比作一天，人类的出现只是这一天中最后两分钟发生的事，换句话说。人是在夜晚11点58分诞生的。人类在地球上生存的绝大部分时间是在饥寒交迫的状态下度过的，一场洪水，一次大规模爆发的瘟疫，或者一场战争，都可以对人类发展的进程带来毁灭性的打击，偶然事件左右着历史的发展，磕磕绊绊中人类步入了工业文明至今，这一进程已持续了200多年。

200年的文明带给人类什么，电动汽车、尼龙袜、自来水儿，闭上眼睛，想一想，一切的一切，都来自这200年的创造，没有这200年，我们可能还在天花鼠疫困扰，去稍微远一些的地方，时间不说，一去不还的可能性都大的惊人。更不用说北方人可以吃到南方的水果，随时随地可以联络上远隔千山万水的亲人。投资史上有一个现在看来很有趣的先例，足以证明过去的世界已现在是多么不同，1996年被尼克里森弄垮的英国老牌巴林银行，曾经有一次非常辉煌的发财经历，拿破仑与英国军队，决战滑铁卢，在当时的条件下消息传回本土需要很长的一段时间，巴林利用信鸽传信，在公众了解战况前，提前买入正在大跌的股票，待捷报传来后再卖出，结果赚了大钱。现在利用这样的信息优势简直简直就违法行为，并且，电报、越洋电话和互联网的越来越便利和便宜，使得所有的交易者站在同一个起跑线上，对事件的判断能力，而不是事件本身，越来越成为战胜市场的关键因素。

200年换算成两分钟，其实就是理解我们所处的大的历史背景，理解这一短暂而又漫长的时刻的关键。它可以使我们确信，只要不做空，投资，最终会获得回报，人类已经进入了成熟期，它迸发出的活力和伟大的创造力的时代才刚刚开始，我们应该庆幸自己身处这样一个伟大的时代，既参与创造，也获得了前人难以想象的财富。

我们应该相信，200年来的历史证明，人类社会的主流，无论从社会制度，经济基础，还是技术积累，都已经强壮到良性循环阶段，一次自然灾害，一场局部战争，甚至一种致命的病毒，非但不会使经济毁灭，反而会成为经济新的增长点。技术创新所带来的加速度，正在使投资回报以前所未有的速度增加着，新时代的投资者必须适应，高科技所带来的这一投资特点，把更多的精力放在成长上，而非收益上，科技的成分在投资组合中将越来越重要，同样，投资也具备更多的对科技成果的判断力。技术、制度正将昔日相互隔绝的金融孤岛连成一片，投资者队伍日益扩大且势不可挡。因此面向未来的投资将更加规范化，投资语言日趋单纯。

人类有详细记录的投资时，刚好有200多年的历史，200年来投资者总结出的经验理论，可谓汗牛充栋，其中绝大多数是四五十年内发展出来的，这些都是当代投资者的财富，但是假如我们以一秒中的眼光待之，就会对各式各样的教条保持警惕，最后一秒中总结出来的经验不可能是永恒的真理，这点尤其是在科技、制度转型的大背景下，变得更为重要，研究新问题，不据泥于旧规律才可能在投资中有更大的斩获。

在这两分钟内，人类的财富是怎样增长的呢。大家一定都对马尔萨斯的人口理论有所了解，200多年前，一位英国牧师马尔萨斯出版了一本小册子《人口原理》，描绘了英伦岛国人口膨胀的可怕前景。在书中他总结到，人口增长是按照几何级数增长的，而生存资料仅仅是按照算术级数增长的，多增加的人口总是要以某种方式被消灭掉，人口不能超出相应的农业发展水平。这个理论就被人称为“马尔萨斯陷阱”。马尔萨斯说战争、饥荒和瘟疫都是促使人口下降到与生存资料生产水平相适应的道路，人口数量要在某种方式和程度上与农业发展成比例的观点是一个内含的逻辑。

马尔萨斯描绘的是一番多么悲惨而可怜的图景。可以说，我们的祖先就是这么熬过来的，他们穷其一生地劳作，也不过勉强果腹，更本不能给后代留下些什么。秦始皇修了长城、隋炀帝修造了大运河，可王朝都因为这样浩大的工程而崩溃。

工业革命前，世界人均GDP在1800年前的两三千年里基本没有变化，工业革命之后才逐渐上升。按照史学家麦迪森的估算，公元元年时世界人均GDP大约为445美元（按1990年美元算），到1820年上升到667美元，1800多年里只增长了50%。英国作为工业革命的发源国，物质积累要好一些，也只是从公元元年的450美元增长到1820年时的1204美元。而从1820年到2001年的180年里，世界人均GDP从原来的667美元增长到6049美元。由此足见，工业革命带来的收入增长的确是翻天覆地的。

尤其是，以上是人均财富的变化。而工业革命打破了人类过往像动物一样的马尔萨斯陷阱，人口也是呈现爆发式增长的。1804年世界人口只有10亿，如今则超过了70亿。工业革命时，全球GDP不过几千亿，到了1950年代，按照美国的世界观察研究所的估算，全球制造业和服务业的产值之和是5万亿美元。当我们步入了指数型成长，全球财富的速度其实是在飞快地累积着，人类用150年的时间才在上世纪50年代形成了年产值5万亿美元的能力，可到了上世纪90年代，仅6年间人类就可以形成这一产能。到了现在，按世界银行的数据，2015年全球GDP已经达到了74万亿美元，人类再增加5万亿的产能只有两三年就够了。

回望人类的财富积累历史，由此我们可以得出这样一个结论，人类再也不用战争等方式令和博弈了，我们创造分享财富。

今天就讲到这儿，下节课讲分享财富的资本市场。

祝好

邢海洋